Carnet de Bourse · Le point du matin · Mercredi 11 novembre
Mardi, les prix ont monté de 0,4 % en octobre aux États-Unis, plus que prévu. Le taux à 10 ans a frôlé 5 % et Wall Street a reculé. Hier soir, CoreWeave a battu les attentes et relevé sa prévision : ce matin, les contrats à terme sur le Nasdaq remontent. Aujourd'hui, c'est Veterans Day : Wall Street est ouverte, le marché des obligations fermé. Voici ce qui t'attend aujourd'hui.
L'essentiel en 30 secondes
Mardi, les prix ont surpris. Hier soir, CoreWeave a rassuré. Aujourd'hui, CGI passe au crible.
Le chiffre du jour
La hausse des prix en octobre aux États-Unis, sur un mois, contre +0,3 % attendus (CNBC) ECONOMICS:USCPI
Mardi, l'inflation américaine d'octobre est sortie au-dessus des attentes, et celle qui exclut l'énergie et l'alimentation aussi. C'était le dernier chiffre avant la Fed des 8 et 9 décembre. Les marchés jugent désormais une hausse de taux quasi certaine, et certains membres de la Fed parlent même d'un demi-point.
Cette nuit et ce matin
Shanghai, Nikkei et Hang Seng en séance vers 4 h 30-5 h, heure de Paris ; contrats à terme vers 5 h (Yahoo Finance via outils/donnees.py).
Indices, du plus grand marché au plus petit : S&P 500 (contrat à terme) SP:SPX · Nasdaq 100 (contrat à terme) NASDAQ:NDX · Shanghai (en séance) SSE:000001 · Nikkei 225 (en séance) TVC:NI225 · Hang Seng (en séance) HSI:HSI
L'Asie est partagée. Tokyo gagne 1,39 % vers 5 h, à 61 301 points, portée par les valeurs des puces après CoreWeave. Hong Kong perd 0,80 % et Shanghai 0,24 %. Aux États-Unis, les contrats à terme effacent la baisse de mardi : S&P 500 +0,61 %, Nasdaq 100 +1,34 %. TVC:NI225 HSI:HSI SSE:000001 SP:SPX NASDAQ:NDX
vers 5 h (+0,98 %), après 91,49 $ mardi (−1,17 %). Mardi, il est passé sous 90 $ en séance, une première depuis août (CNBC). Les attaques de navires près d'Ormuz freinent l'espoir d'une trêve avec l'Iran (Reuters). Le WTI américain vaut 86,66 $. TVC:UKOIL TVC:USOIL
l'once vers 5 h (+0,63 %), après 4 030,20 $ mardi. Il avait reculé avec la hausse des taux après l'inflation. TVC:GOLD
pour un euro vers 5 h (−0,49 %). Des taux américains plus hauts soutiennent le dollar : son indice vaut 102,26. FX:EURUSD TVC:DXY
mardi soir, contre 4,86 % lundi. Le taux à 2 ans bondit d'environ 0,17 point, à 4,74 % (Reuters). Aujourd'hui, le marché obligataire américain est fermé pour Veterans Day (SIFMA). TVC:US10Y TVC:US02Y
Hier soir et mardi
Publié contre attendu : CNBC, Reuters (via The Star), Benzinga. Variations de mardi : Yahoo Finance via outils/donnees.py (clôtures du 10 novembre).
Le programme d'aujourd'hui
Heures de Paris. Wall Street ouvre à 15 h 30 ; le marché obligataire américain est fermé (Veterans Day). Attendus : Wealth Awesome et Investing.com pour CGI, calendrier Nasdaq (StockTitan) pour Franco-Nevada.
Résultats annuels de Siemens Energy ; résultats d'E.ON, RWE, Vestas, ABN AMRO et Swiss Life
AttenduSiemens Energy : nouveaux objectifs pour 2030 attendus
PourquoiL'énergie européenne publie : turbines, réseaux et éolien diront si la demande d'électricité tient
Ouverture de Paris (le 11 novembre est férié, mais Euronext est ouvert)
AttenduLe CAC 40 a fini mardi à 8 278,59 points (+0,55 %)
PourquoiParis a résisté mardi grâce à la baisse du pétrole ; elle suivra le rebond des contrats à terme américains
Dernier jour des discussions entre Russie, États-Unis et Ukraine à Abou Dhabi
AttenduPas de percée attendue, selon Kyiv (lettre du 8 novembre)
PourquoiUn pas vers la paix pèserait sur le pétrole et le gaz
Résultats annuels de CGI (4e trimestre de l'exercice 2026)
AttenduBénéfice ajusté de 2,29 $ CA par action, chiffre d'affaires de 4,11 Md$ CA
PourquoiLe cousin canadien de Capgemini dira si l'IA freine les services informatiques. Notre action du jour
Ouverture de Wall Street, sans marché obligataire (Veterans Day)
AttenduContrats à terme vers 5 h : S&P 500 +0,61 %, Nasdaq 100 +1,34 %
PourquoiSans échanges d'obligations, les taux ne bougeront pas : les actions se jugeront sur la tech et CoreWeave
Discours de Jeffrey Schmid (Fed de Kansas City)
PourquoiAprès Christopher Waller et Lorie Logan mardi, un autre avis sur la hausse de décembre
Résultats de Franco-Nevada et de Corteva
AttenduFranco-Nevada : 1,77 $ par action
PourquoiFranco-Nevada vit des redevances sur l'or, à plus de 4 000 $ l'once ; Corteva vend des semences
À surveiller
Au moins 10 navires ont été visés dans le Golfe, le détroit d'Ormuz et le golfe d'Oman depuis le 31 octobre (investinglive). Donald Trump juge que la guerre peut finir « assez vite », mais un responsable iranien affirme qu'aucune discussion n'a lieu (Reuters). Le Brent remonte ce matin, à 92,39 $. TVC:UKOIL
Après l'inflation, le gouverneur Christopher Waller s'est dit favorable à une hausse des taux en décembre et ouvert à 0,5 point. Lorie Logan (Fed de Dallas) soutient au moins deux hausses de 0,25 point (Bloomberg). Les marchés donnent de 11 à 14 % de chances à un demi-point (CNBC, Investing.com). TVC:US10Y TVC:US02Y
L'action recule de 5,47 % mardi, à 168,89 $, après −4,27 % lundi, à 2,8 % de son plus bas sur un an. Le groupe fait face à l'affaire visant son patron, Jensen Huang, et à une action collective d'actionnaires. Résultats la semaine prochaine. NASDAQ:NVDA
Le loueur de puces d'IA prévoit 37 à 39 Md$ d'investissements cette année. Il a plus de 1,7 gigawatt de capacité électrique en service, deux fois plus qu'en début d'année (Reuters, CoreWeave). NASDAQ:CRWV
Les scénarios
Trois questions, deux issues possibles pour chacune. À gauche ce qui aiderait les marchés actions, à droite ce qui les ferait baisser.
▲ plutôt favorable aux marchés actions · ▼ plutôt défavorable. Des scénarios, pas des prévisions.
Ce qui peut tout changer
de chances d'une hausse de 0,5 point le 9 décembre (CME FedWatch, CNBC, Investing.com). Une hausse de 0,25 point est jugée quasi certaine. TVC:US02Y TVC:US10Y
pour le taux à 10 ans mardi soir. Au-dessus de 5 %, les actions chères, comme la tech, souffrent davantage. Le marché obligataire rouvre jeudi. TVC:US10Y
Le Brent remonte ce matin. Une nouvelle attaque de navire peut le relancer vite, malgré les espoirs de trêve. TVC:UKOIL
Nvidia est à 2,8 % de son plus bas sur un an (164,27 $), à une semaine de ses résultats. Sa chute pèse sur tout le Nasdaq. NASDAQ:NVDA NASDAQ:IXIC
L'action du jour
L'action du jour
Chaque jour, une action passée au crible. Hier, Capgemini sortait 30 % au-dessus de sa valeur. Aujourd'hui, son cousin canadien CGI publie ses résultats annuels avant Wall Street. Payé 14,6 fois son bénéfice, plus rentable et moins endetté, il semble moins cher. Mais une grande partie de sa croissance vient de ses rachats d'actions. NYSE:GIB
* Gain annuel estimé si l'on achète à ce prix, que la valeur progresse de 7 % par an et que le cours la rejoint en 5 ans, dividende inclus (0,68 $ CA par an, soit 0,48 $ US et 0,6 % du cours). Cours : clôture du mardi 10 novembre à New York. Comptes en dollars canadiens, convertis à 1,4119 $ CA pour 1 $ US. Valeur retenue : Formule de Graham corrigée du taux Aaa (6,12 %), avec le bénéfice par action 2025 (7,35 $ CA) et une croissance de 4 % par an : 87,19 $ CA, soit 61,75 $ US. Le DCF central des owner earnings (trésorerie après investissements, logiciels, loyers et actions gratuites : 7,98 $ CA par action en moyenne 2023-2025, +4 % par an puis +3 %, taux de 9 %, dette nette retirée) donne 85,82 $, 39 % plus haut. Cet écart vient du taux Aaa élevé et des rachats d'actions, que Graham ignore. On retient la plus prudente.
Non éligible PEA : CGI est une société canadienne, siège à Montréal. Le PEA n'accepte que les sociétés qui ont leur siège dans l'Union européenne ou l'Espace économique européen (economie.gouv.fr).
L'IA peut réduire la demande de services informatiques classiques : si les owner earnings reculaient de 4 % par an pendant 5 ans, la valeur tomberait à 39,40 $. Avec une croissance de 1 % seulement, 62,97 $. Et un dollar canadien plus faible réduit la valeur en dollars US.
Prochains résultats : Ce mercredi 11 novembre, avant l'ouverture de Wall Street (4e trimestre et exercice 2026)
CGI publie ce mercredi, avant l'ouverture de Wall Street, ses résultats du 4e trimestre et de l'exercice clos fin septembre. Attendu : un bénéfice ajusté de 2,29 $ CA par action et 4,11 Md$ CA de chiffre d'affaires. C'est la grande société de services informatiques canadienne, la cousine de Capgemini, passée au crible hier.
Un PER de 14,6, une trésorerie disponible égale à 10,4 % de sa valeur en Bourse, une rentabilité du capital de 15,8 % en moyenne sur 5 ans et une dette faible. Son carnet de commandes vaut 1,9 année de chiffre d'affaires. Sur ces chiffres, elle paraît bon marché.
La croissance de l'activité : +1,3 % à changes constants au 3e trimestre. Depuis 2021, la trésorerie pour l'actionnaire n'a presque pas progressé au total ; seuls les rachats d'actions la font monter par action, de 3,2 % par an. Le cours suppose que ce rythme dure 10 ans.
Parmi les sociétés qui publient aujourd'hui, E.ON et RWE sont trop endettées, Vestas trop cyclique, Siemens Energy chère (39 fois son bénéfice) et Franco-Nevada portée par un or au sommet. Parmi les fortes baisses de mardi, Nvidia reste au sommet de son cycle et Stellantis perd de l'argent. Ce qui changerait le verdict de CGI : un cours sous 62 $ ou une croissance qui repart.
Les sociétés regardées avant de retenir CGI, et ce qui les a écartées.
CGICanadaNYSE:GIB
Siemens EnergyAllemagneXETR:ENR
E.ONAllemagneXETR:EOAN
VestasDanemarkOMXCOP:VWS
NvidiaÉtats-UnisNASDAQ:NVDA
StellantisPays-BasEURONEXT:STLAPCours : Yahoo Finance via outils/donnees.py (clôtures du 10 novembre). PER sur 12 mois, ROIC (CGI : moyenne 2021-2025 ; autres : 12 mois) et rendement de la trésorerie disponible (FCF) : stockanalysis. Siemens Energy : ROIC non significatif (capitaux employés réduits par les acomptes des clients). Également regardées : RWE (ROIC 0,5 %, dette / EBITDA 9), Franco-Nevada (PER 33, revenus portés par l'or), Dassault Systèmes (PER 25,5) et EssilorLuxottica (ROIC 5,4 %). Seule CGI a un dossier d'analyse complet.
Analyse pédagogique, pas un conseil en investissement.
L'action de la semaine
Action de la semaine : Cisco NASDAQ:CSCO, analysée dimanche (93,85 $ au 6 novembre, valeur estimée 53,97 $, prix d'achat avec 15 % de marge 45,87 $, avec 30 % de marge 37,78 $ ; « Trop chère : bons résultats déjà dans le prix »). Mardi, elle a cédé 0,51 %, à 98,15 $, soit 82 % au-dessus de sa valeur. Rien pour elle aujourd'hui : résultats jeudi soir, vers 22 h (prévision de la société : 1,32 à 1,34 $ par action).
Clôture de mardi
Clôture du mardi 10 novembre ; variation sur la séance (Yahoo Finance via outils/donnees.py ; Boursorama en contrôle). Shanghai, Nikkei et Hang Seng : séance de mardi, variations calculées à partir des clôtures de lundi et mardi.
Indices, du plus grand marché au plus petit : S&P 500 SP:SPX · Nasdaq NASDAQ:IXIC · Dow Jones DJ:DJI · Shanghai SSE:000001 · Nikkei 225 TVC:NI225 · Hang Seng HSI:HSI · Euro Stoxx 50 TVC:SX5E · FTSE 100 TVC:UKX · CAC 40 EURONEXT:PX1 · DAX XETR:DAX
Wall Street a rendu une partie du rebond de lundi : le Dow Jones perd 158 points et la tech recule de 1,4 % (Reuters). Paris a avancé à contre-courant grâce à la baisse du pétrole ; Stellantis (−3,45 %), Dassault Systèmes (−1,90 %) et EssilorLuxottica (−1,57 %) ferment la marche. Le VIX finit à 19,46. DJ:DJI EURONEXT:PX1 EURONEXT:STLAP EURONEXT:DSY EURONEXT:EL TVC:VIX
La suite de la semaine
La suite de la semaine : PIB britannique jeudi à 8 h ; Siemens, Allianz, Munich Re et Eiffage jeudi matin ; stocks de pétrole américains jeudi à 18 h (décalés par Veterans Day) ; Cisco et Applied Materials jeudi soir ; inflation française définitive vendredi à 8 h 45 et prix à la production américains à 14 h 30. Le détail est dans la lettre de dimanche. TVC:UKX XETR:SIE XETR:ALV XETR:MUV2 EURONEXT:FGR TVC:USOIL NASDAQ:CSCO NASDAQ:AMAT EURONEXT:PX1 ECONOMICS:USPPI
La crypto
Crypto en baisse : le Bitcoin vaut 73 627 $ vers 5 h 15, contre 74 475 $ hier matin, et l'Ethereum 2 061 $ (Yahoo Finance). La hausse des taux pèse sur les actifs les plus risqués. Risque : la crypto peut perdre la moitié de sa valeur en quelques mois, et la perte totale est possible. Utilise seulement une plateforme agréée (AMF, MiCA). BITSTAMP:BTCUSD COINBASE:ETHUSD
C'est le total des contrats déjà signés par les clients, mais pas encore facturés. Il donne une idée des ventes à venir. Celui de CoreWeave atteint 132,5 Md$, contre 104 Md$ fin juin. Celui de CGI représente 1,9 année de chiffre d'affaires. Attention : un contrat signé peut être retardé ou renégocié.
Carnet de Bourse
Les prix ont surpris, les taux ont grimpé. CoreWeave a redonné un peu d'appétit pour l'IA. Sans marché obligataire à New York, les actions avanceront seules aujourd'hui. Bonne journée, et partage cette lettre à quelqu'un qui investit.
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