Carnet de Bourse · Le point du matin · Vendredi 6 novembre
Bonjour. Wall Street a vécu hier sa pire séance depuis avril 2025 : le Nasdaq perd 5,52 %, le S&P 500 4,36 %. Les marchés craignent qu'un Congrès démocrate freine les centres de données de l'intelligence artificielle. Les puces s'effondrent, Tokyo perd plus de 6 % ce matin. Paris, elle, a fini en hausse. Aujourd'hui, le rapport sur l'emploi américain à 14 h 30. Voici ce qui t'attend aujourd'hui.
Mercredi, la fête. Jeudi, la peur. Vendredi, l'emploi tranche.
Le chiffre du jour
Le Nasdaq jeudi, à 24 315 points (Yahoo Finance) NASDAQ:IXIC
Mercredi, Wall Street fêtait un Congrès divisé. Jeudi, elle a compris que de nombreux élus démocrates veulent ralentir la construction des centres de données. Dans des dizaines de villes, les électeurs ont voté des restrictions (AFP). Or ces centres font vivre les fabricants de puces : leur indice a perdu 12,2 %, sa pire séance depuis avril 2025 (Reuters). Le Nasdaq est désormais en correction.
Cette nuit et ce matin
Asie : en séance vers 4 h 56-5 h 09, heure de Paris (Yahoo Finance) ; Shanghai : à la pause de midi, vers 4 h 30, heure de Paris (Yahoo Finance, relevé de 5 h 35). Contrats à terme américains vers 5 h 14 (Yahoo Finance).
Indices, du plus grand marché au plus petit : S&P 500 (contrat à terme) SP:SPX · Nasdaq 100 (contrat à terme) NASDAQ:NDX · Dow Jones (contrat à terme) DJ:DJI · Shanghai (pause de midi) SSE:000001 · Nikkei 225 (en séance) TVC:NI225 · Hang Seng (en séance) HSI:HSI · Kospi, Séoul (en séance) KRX:KOSPI
L'Asie encaisse la chute de Wall Street. Le Nikkei perd 6,4 % à Tokyo, Séoul 5,4 % et Taïwan 4,7 %, trois places riches en fabricants de puces. Hong Kong et Shanghai limitent la casse (−1,1 % chacune). Le coût de l'assurance contre un défaut de SoftBank, gros investisseur dans l'intelligence artificielle, monte à son plus haut depuis quatre ans (Reuters). Aux États-Unis, les contrats à terme se stabilisent : Nasdaq 100 +0,9 %, Dow Jones −0,9 %. TVC:NI225 KRX:KOSPI TWSE:TAIEX HSI:HSI SSE:000001 TSE:9984 NASDAQ:NDX DJ:DJI
vers 5 h (+1,8 %, Yahoo Finance). Jeudi, un pétrolier a heurté une mine à l'est du détroit d'Ormuz, selon la marine iranienne (Zonebourse) : le pétrole a rebondi, le WTI américain de 2,72 % à 90,52 $ (investingLive). Il vaut 91,70 $ ce matin. TVC:UKOIL TVC:USOIL
pour le contrat à terme vers 5 h (−1,5 %, Yahoo Finance), après 4 113,50 $ jeudi. TVC:GOLD
pour un euro vers 5 h 15 (−0,35 %, Yahoo Finance). L'indice du dollar monte de 0,2 %, à 101,75. FX:EURUSD TVC:DXY
pour le taux américain à 10 ans hier soir, contre 4,89 % mercredi (Yahoo Finance) : quand les actions chutent, les investisseurs achètent des obligations. Le taux français à 10 ans a fini à 4,79 %, l'allemand à 3,25 % (Reuters). TVC:US10Y TVC:FR10Y TVC:DE10Y
Résultats
Publié contre attendu. Airbnb : bénéfice par action, variation après la clôture de Wall Street. Valeurs de Paris : publications de jeudi matin, variation sur la séance de jeudi (Yahoo Finance).
Le programme d'aujourd'hui
Heures de Paris. New York a six heures de retard sur Paris, Londres une heure.
Résultats : Getlink en France, Daimler Truck en Allemagne
AttenduAgenda Zonebourse ; heures et consensus non trouvés
PourquoiGetlink, l'exploitant du tunnel sous la Manche, est à son plus haut sur un an (20,40 €). Daimler Truck (41,91 €, +2,47 % hier) dira si la demande de camions tient
Ouverture de Paris
AttenduLe CAC 40 a fini hier à 8 205,37 points (+0,34 %), seule grande Bourse européenne en hausse (AFP)
PourquoiParis a fermé avant le pire de la chute de Wall Street. STMicroelectronics et Soitec restent exposées aux puces ; Legrand et Schneider Electric aux centres de données
John Williams (Fed) et Philip Lane (BCE) à Francfort
PourquoiLes marchés attendent une hausse des taux de la Fed en décembre (Reuters). Hier, deux de ses responsables, Beth Hammack et Thomas Barkin, ont évoqué de futures hausses
Ventes au détail de la zone euro (septembre)
Attendu+0,8 % sur un an le mois précédent ; pas de consensus publié (Bloomberg, via TD Economics)
PourquoiUn indice de la consommation des ménages européens, alors que l'inflation est à 4 %
Résultats aux États-Unis : Moderna, Enbridge (heure non confirmée)
AttenduAgenda Zonebourse ; consensus non trouvé
PourquoiModerna a été multipliée par plus de dix sur un an (22,28 $ au plus bas, 241,46 $ jeudi, Yahoo Finance)
Rapport sur l'emploi américain d'octobre
Attendu65 000 emplois attendus après 29 000, chômage stable à 4,2 %, salaire horaire +0,3 % sur un mois (Bloomberg, via TD Economics)
PourquoiLe grand chiffre de la semaine. Un bon chiffre peut aider au rebond (Briefing.com, via l'AFP), mais un chiffre trop fort renforcerait l'idée d'une hausse des taux en décembre. Hier, les inscriptions au chômage sont tombées à 189 000
Discours d'Alberto Musalem (Fed de Saint-Louis)
PourquoiPremier commentaire d'un responsable de la Fed après le rapport sur l'emploi
Ouverture de Wall Street
AttenduContrats à terme vers 5 h 15 : S&P 500 +0,1 %, Nasdaq 100 +0,9 %, Dow Jones −0,9 %. Airbnb environ +11 % après ses résultats
PourquoiAprès la pire séance depuis avril 2025, les investisseurs guettent un rebond des puces ou une nouvelle vague de ventes
Confiance des consommateurs américains (université du Michigan, première estimation de novembre)
Attendu[À VÉRIFIER] : pas de consensus trouvé
PourquoiLa confiance des ménages reste très basse cette année, avec la hausse du coût de la vie
Clôture de Paris
À surveiller
Mardi, 40 des 41 votes locaux sur les centres de données aux États-Unis ont donné un résultat défavorable au secteur, selon Ballotpedia (Zonebourse). Au Texas, la future gouverneure Gina Hinojosa veut suspendre les nouveaux projets. Goldman Sachs estime que 45 % de la capacité prévue se trouve dans des États qui pourraient durcir leurs règles, mais juge ces pauses probablement courtes (investingLive). NASDAQ:SOX NASDAQ:NVDA NYSE:GS
La Banque d'Angleterre a relevé son taux de 3,75 % à 4 %, sa première hausse depuis 2023. Vote à 8 contre 1 : Catherine Mann voulait 4,25 %. Elle prévoit une inflation au plus haut vers 4,8 % au deuxième trimestre 2027 et annonce au moins une autre hausse si la guerre avec l'Iran dure (Reuters). ECONOMICS:GBINTR FX:GBPUSD
Microsoft a renoncé à une option qui aurait plus que doublé son contrat avec Nscale dans un centre de données au Texas. Le même jour, Google annonce 17 Md$ pour un centre de données dans le Wyoming, État acquis à Donald Trump (Zonebourse). NASDAQ:MSFT NASDAQ:GOOGL
Le fabricant de l'iPhone lève environ 7,5 Md$ en sept emprunts obligataires, de 2026 à 2036, à des taux de 4,65 % à 5,35 % pour la partie à taux fixe. Comme d'autres géants, il finance ainsi l'intelligence artificielle (Reuters). NASDAQ:AAPL
Le directeur général et le directeur financier s'en vont, 425 postes sont supprimés, et l'action chute de 27 %. Les voyageurs passent de plus en plus par Google et les assistants d'intelligence artificielle pour comparer les hôtels (Zonebourse). NASDAQ:TRIP
Les scénarios
Trois questions, deux issues possibles pour chacune. À gauche ce qui aiderait les marchés actions, à droite ce qui les ferait baisser.
▲ plutôt favorable aux marchés actions · ▼ plutôt défavorable. Des scénarios, pas des prévisions.
Ce qui peut tout changer
pour l'indice des semi-conducteurs hier. Si de nombreux États suspendent les nouveaux projets, les commandes de puces et d'équipements électriques ralentissent. Goldman Sachs juge ces pauses probablement courtes ; si elles durent, le coup porte sur la capacité, pas seulement sur le calendrier. NASDAQ:SOX
pour le Brent ce matin, après une mine heurtée par un pétrolier près du détroit d'Ormuz. Aucun accord n'est signé avec l'Iran : le pétrole peut remonter vite et relancer l'inflation. TVC:UKOIL
le nouveau taux de la Banque d'Angleterre. Aux États-Unis, les marchés attendent une hausse de la Fed en décembre (Reuters) ; un emploi trop solide aujourd'hui la rendrait encore plus probable, alors que la Bourse vacille. ECONOMICS:GBINTR TVC:US10Y
L'action du jour
L'action du jour
Chaque jour, une action passée au crible. Airbnb, la plateforme de location de logements entre particuliers, a publié hier soir des résultats meilleurs que prévu, relevé sa prévision et annoncé 12 Md$ de rachats d'actions. L'action a bondi d'environ 11 % après la clôture. Le prix, lui, était-il raisonnable avant ce bond ? NASDAQ:ABNB
* Gain annuel estimé si l'on achète à ce prix, que la valeur progresse de 7 % par an et que le cours la rejoint en 5 ans (Airbnb ne verse pas de dividende). Cours : clôture du jeudi 5 novembre à Wall Street, avant le bond d'environ 11 % après la clôture. Valeur retenue : Formule de Graham corrigée du taux Aaa (6,12 %), sur le bénéfice des 12 derniers mois (5,33 $ par action) et une croissance de 12 % par an : 124,54 $. Le DCF des owner earnings, scénario central, donne 127,99 $ (3,996 $ par action en moyenne de 2023 à 2025 : trésorerie moins rémunération en actions et intérêts, +12 % par an pendant 5 ans puis +6 %, taux de 9 %, plus 16,90 $ de trésorerie nette par action). Écart de 3 % : on retient la plus prudente. Sur le bénéfice 2025 (4,03 $), Graham corrigée donne 94,17 $, un écart de 36 % avec le DCF central : le bénéfice des 12 derniers mois dépasse de 32 % celui de 2025, d'où cet écart.
La régulation de la location de courte durée : de plus en plus de villes limitent ou interdisent les locations à la nuit. Si la croissance s'arrête 5 ans, la valeur tombe à 70,28 $. À court terme, la guerre avec l'Iran et les troubles en Europe pèsent sur les voyages : Booking et Expedia sont prudents pour la fin d'année.
Prochains résultats : Résultats annuels 2026 en février 2027 (date non publiée)
Airbnb a publié hier soir, en pleine tempête sur Wall Street. Ventes, bénéfice et prévision dépassent les attentes, et l'action bondit d'environ 11 % après la clôture. C'est une des actions qui vont bouger aujourd'hui, et beaucoup se demandent si ce bond est justifié.
Une société de qualité : 15 % de rentabilité des capitaux en moyenne, de la trésorerie chaque année, 10 Md$ de trésorerie nette, et une croissance qui accélère (+16 % de nuitées au trimestre, contre +10 % au précédent selon Zonebourse). Elle passe tous les filtres de qualité.
Même avec 12 % de croissance par an pendant 5 ans, la valeur ressort autour de 125 $. À 170,13 $, avant même le bond d'hier soir, le cours suppose 13,5 % de croissance par an pendant 10 ans. Une part importante de la trésorerie part en actions données aux salariés.
On cherchait d'abord une action nettement sous sa valeur, y compris parmi les plus fortes baisses d'hier. Aucune ne passait à la fois les filtres de qualité et le test du prix (tableau ci-dessous). Expedia, en chute de 13,7 %, est la plus proche : à surveiller. Ce qui changerait le verdict d'Airbnb : un cours proche de 125 $, ou une croissance durable de plus de 13 % par an.
Les sociétés regardées avant de retenir Airbnb, et ce qui les a écartées.
PER sur les 12 derniers mois, ROIC et rendement de la trésorerie disponible (FCF) : stockanalysis, au cours de clôture du 5 novembre ; cours : Yahoo Finance (outils/donnees.py). Airbnb : dossier d'analyse (ROIC moyen sur 5 ans, trésorerie et bénéfice sur 12 mois). Expedia : trésorerie gonflée par l'argent des réservations encaissé d'avance ; owner earnings moyens 2023-2025 d'environ 2 Md$ ; un calcul rapide la place près de sa valeur, Graham corrigée bien plus bas ; capitaux propres trop faibles pour un ROIC significatif (n. s.). Nvidia : bénéfice multiplié par plus de 40 en trois ans, au plus haut du cycle des centres de données, et rendement de la trésorerie de 2,9 % seulement. Dette / EBITDA : Getlink 5,9, Daimler Truck 7,4 avec ses services financiers (seuil du protocole : 2,5). Seule Airbnb a un dossier d'analyse complet : les autres n'ont pas de valeur intrinsèque calculée.
Analyse pédagogique, pas un conseil en investissement.
L'action de la semaine
Action de la semaine : Qualcomm NASDAQ:QCOM, analysée dimanche (164,79 $ au 30 octobre, valeur estimée 80,86 $, prix d'achat avec 15 % de marge 68,73 $, avec 30 % de marge 56,60 $ ; « Trop chère : bons résultats déjà dans le prix »). Après ses résultats, l'action a perdu 9,49 % hier, à 156,75 $ : ses ventes de puces pour smartphones ont déçu, et au moins dix courtiers ont baissé leur objectif (Reuters). Elle vaut encore environ 1,9 fois notre valeur estimée. Aujourd'hui, elle suivra les puces et le rapport sur l'emploi.
Clôture de jeudi
Clôture du jeudi 5 novembre ; variation sur la séance (Yahoo Finance via outils/donnees.py ; AFP, Reuters et Zonebourse via Boursorama).
Indices, du plus grand marché au plus petit : S&P 500 SP:SPX · Nasdaq NASDAQ:IXIC · Dow Jones DJ:DJI · Euro Stoxx 50 TVC:SX5E · FTSE 100 TVC:UKX · CAC 40 EURONEXT:PX1 · DAX XETR:DAX
Wall Street a effacé toute sa hausse de mercredi : les onze secteurs du S&P 500 ont fini en baisse, la technologie en tête (−6,7 % selon Zonebourse). Le Nasdaq 100 perd 6,36 %, l'indice des semi-conducteurs 12,25 %. En Europe, la journée était bonne jusqu'à la fin de séance : seule Paris finit en hausse, portée par Bouygues, L'Oréal et Saint-Gobain, malgré STMicroelectronics (−9,32 %). SP:SPX NASDAQ:NDX NASDAQ:SOX EURONEXT:EN EURONEXT:OR EURONEXT:SGO EURONEXT:STMPA
La suite de la semaine
La suite : le bilan de la semaine paraît demain samedi, avec les plus fortes hausses et baisses, les chiffres publiés contre attendus et le suivi de nos actions. SP:SPX EURONEXT:PX1
La crypto
Le Bitcoin rechute avec les actions : 75 639 $ vers 5 h 15, contre 80 405 $ mercredi (−5,9 %, Yahoo Finance). L'Ether perd 7,9 %, à 2 231 $. Risque : la crypto peut perdre la moitié de sa valeur en quelques mois, et la perte totale est possible. Utilise seulement une plateforme agréée (AMF, MiCA). BITSTAMP:BTCUSD COINBASE:ETHUSD
En Bourse, on parle de correction quand un indice a perdu plus de 10 % depuis son dernier record. Au-delà de 20 %, on parle de marché baissier. Le Nasdaq a touché son record le 6 octobre ; après la séance d'hier, il est environ 12 % plus bas (Reuters). Une correction n'annonce pas forcément une chute plus forte : elle dit seulement que les prix se réajustent après une longue hausse.
Carnet de Bourse
Après deux jours de montagnes russes, le rapport sur l'emploi dira si l'économie américaine tient. Rendez-vous demain samedi pour le bilan de la semaine. Bonne journée, et partage cette lettre à quelqu'un qui investit.
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