Carnet de Bourse · N° 45 · La semaine à venir
Apple, les urnes, l'emploi. La semaine qui tranche.
Lundi soir, Apple ouvre une semaine de résultats chargée : Palantir, AMD, Qualcomm, Arm, Shopify, et cinq valeurs du CAC 40 jeudi. Mardi, l'Amérique vote. Jeudi, la Banque d'Angleterre devrait monter ses taux. Vendredi, l'emploi américain dira si la Fed monte en décembre. Voici, jour par jour, ce qui peut faire bouger tes marchés.
Si l'emploi américain surprend vendredi, tout le reste passera au second plan. Avant, les géants de la puce devront prouver que la chute de vendredi était exagérée. Et mardi soir, les urnes peuvent changer le ton.
Les marchés
La semaine passée.
Wall Street recule, Paris monte.
Variation entre la clôture du vendredi 23 et celle du vendredi 30 octobre (bilan de samedi).
Indices, du plus grand marché au plus petit : S&P 500 SP:SPX · Nasdaq NASDAQ:IXIC · Dow Jones DJ:DJI · Shanghai SSE:000001 · Nikkei TVC:NI225 · Hang Seng HSI:HSI · Euro Stoxx 50 TVC:SX5E · FTSE 100 TVC:UKX · CAC 40 EURONEXT:PX1 · DAX XETR:DAX
L'IA a déçu à Wall Street (Intel −24 % sur la semaine, Alphabet −13 %), et les semi-conducteurs ont perdu 7,2 % vendredi. Paris a profité de Sanofi. Le détail est dans le bilan de samedi. NASDAQ:INTC NASDAQ:GOOGL NASDAQ:SOX EURONEXT:SAN
Le chiffre de la semaine
Emplois attendus en octobre aux États-Unis (FXEmpire ; 55 000 selon CNBC) · vendredi 14 h 30 ECONOMICS:USNFP
Le chiffre qui décide de décembre.
Le rapport sur l'emploi est le dernier grand chiffre avant la réunion de la Fed des 8 et 9 décembre. Un marché du travail solide rendrait la hausse de taux presque certaine. Un chiffre faible relancerait le débat. Les prévisions vont de 45 000 à 65 000.
Le consensus
La moyenne des prévisions des analystes pour un chiffre à venir : un bénéfice, des ventes, des emplois. Les marchés ne réagissent pas au chiffre lui-même, mais à l'écart avec le consensus. Une société peut gagner plus qu'il y a un an et baisser en Bourse, si elle fait moins bien que prévu. Attention : deux sites ne donnent pas toujours le même consensus.
Banques centrales
Deux hausses en vue.
Pas la Fed, pas encore.
Une hausse quasi certaine
Hausse de 0,25 point attendue, jouée à 98 % par les marchés. 54 économistes sur 63 l'attendent (sondage Reuters). L'inflation britannique est à 3,1 %. Nouvelles prévisions le même jour. TVC:UKX FX:GBPUSD ECONOMICS:GBINTR
Une hausse attendue aussi
La Banque de réserve d'Australie devrait monter de 0,25 point (88 % de probabilité). L'inflation de fond y est à 3,7 % sur un an. FX:AUDUSD ECONOMICS:AUINTR
Pas de réunion, mais l'emploi décide
de probabilité d'une hausse en décembre vendredi soir (CME FedWatch). Taux actuel : 3,75–4 %. ECONOMICS:USINTR TVC:US10Y
Les résultats de la semaine
Les géants de la puce passent l'examen.
Après la chute de vendredi.
Vendredi, Intel a fait chuter tout le secteur : les semi-conducteurs ont perdu 7,2 % en une séance. Cette semaine, Apple, Palantir, AMD, Qualcomm et Arm doivent rassurer. Chiffre affiché : bénéfice par action attendu par les analystes.
Lundi soir
Mardi soir
Mercredi soir
Bénéfice par action ajusté. Les consensus varient selon les sources (voir le mot du jour) : nous gardons le plus récent. Qualcomm il y a un an : 3,00 $ (communiqué de la société).
Le rendez-vous politique
Mardi, l'Amérique vote.
Le marché a déjà choisi son scénario.
Les 435 sièges de la Chambre et 35 sièges du Sénat sont en jeu. Les républicains ont 53 sièges sur 100 au Sénat : les démocrates doivent en gagner quatre. En Californie, les votes par courrier arrivés jusqu'au 10 novembre comptent : le résultat final peut prendre des jours.
Les démocrates gagnent les deux chambres
FavoriLe scénario jugé le plus probable par les marchés de paris, déjà dans les prix selon Admiral Markets : peu de mouvement attendu. SP:SPX
Chambre démocrate, Sénat républicain
≈ 27 %Un léger soulagement possible pour les valeurs cycliques. SP:SPX
Les républicains gardent tout
≈ 9 %Le scénario le moins attendu : il pourrait faire monter le dollar et les taux. TVC:DXY TVC:US10Y
Probabilités du site de paris Kalshi au 21 octobre ; Chambre démocrate à 91,3 % (Kalshi) et 93 % (Polymarket) au 29 octobre. Ce sont des paris, pas des sondages ni des prévisions. Le résultat pèse aussi sur la loi CLARITY, qui doit encadrer la crypto.
Saison des résultats
Le CAC 40 publie jeudi. EURONEXT:PX1
Cinq valeurs le même matin.
Hors CAC 40 : Forvia et Coface lundi, bioMérieux, Rubis et M6 mardi, JCDecaux mercredi, Teleperformance, Arkema et Air France-KLM jeudi, Getlink vendredi. EURONEXT:FRVIA EURONEXT:COFA EURONEXT:BIM EURONEXT:RUI EURONEXT:MMT EURONEXT:DEC EURONEXT:TEP EURONEXT:AKE EURONEXT:AF EURONEXT:GET
Pas de consensus fiable trouvé pour Engie, Legrand, Veolia et Bouygues : la lettre ne donne pas de chiffre attendu. À suivre : ArcelorMittal, dont le bénéfice attendu progresse de 29 % sur un an (0,80 $ contre 0,62 $).
Le monde publie
Le monde publie.
Les autres géants de la semaine.
Bénéfice par action attendu, comparé à celui d'il y a un an (consensus relevé par Stock Titan).
Pour Novo Nordisk, Ferrari et ArcelorMittal, le consensus porte sur leurs titres cotés à New York.
Les scénarios
Les scénarios.
Ce qui fera bouger les marchés. Et dans quel sens.
Quatre questions, deux issues possibles pour chacune. À gauche ce qui aiderait les marchés actions, à droite ce qui les ferait baisser.
Apple, AMD et Qualcomm effacent-ils le choc d'Intel ?
- Les ventes et les prévisions battent les attentes
- La chute de vendredi paraît exagérée
- Les semi-conducteurs rebondissent NASDAQ:SOX
- Les prévisions de décembre déçoivent
- La pénurie de mémoire pèse sur les smartphones
- Le Nasdaq prolonge sa baisse NASDAQ:IXIC
Le résultat est-il clair et conforme aux attentes ?
- Le marché l'avait anticipé
- La nervosité retombe
- L'attention revient aux résultats TVC:VIX
- Le dépouillement traîne
- La nervosité monte
- Les investisseurs cherchent les valeurs refuges TVC:GOLD
L'emploi dépasse-t-il les attentes ?
- La hausse de décembre n'est plus acquise
- Les taux longs se détendent
- Les valeurs de croissance respirent TVC:US10Y
- La hausse de décembre devient presque certaine
- Les taux longs remontent vers 5 %
- Le dollar se renforce TVC:US10Y TVC:DXY
La BoE annonce-t-elle d'autres hausses ?
- Le marché l'a déjà prévu
- Les taux britanniques se calment
- Le FTSE 100 respire TVC:UKX
- La livre monte, le FTSE 100 recule
- La pression gagne les taux européens
- La BCE est poussée à suivre en décembre FX:GBPUSD TVC:FR10Y
▲ plutôt favorable aux marchés actions · ▼ plutôt défavorable. Des scénarios, pas des prévisions.
Jour après jour
Jour après jour.
Heures de Paris. Wall Street ouvre de nouveau à 15 h 30.
Apple ouvre le bal
- 16 hISM de l'industrie américaine (octobre) ECONOMICS:USBCOI
- Après 22 hApple (22 h 30), Palantir, Vertex NASDAQ:AAPL NASDAQ:PLTR NASDAQ:VRTX
L'Amérique vote
- 4 h 30Banque de réserve d'Australie FX:AUDUSD
- MinuitÉlections de mi-mandat : premiers bureaux fermés SP:SPX TVC:DXY
Résultats des urnes, puis des puces
- 11 hInflation de la zone euro (octobre, première estimation) ECONOMICS:EUIRYY FX:EURUSD
- Après 22 hQualcomm, Arm, AppLovin, DoorDash NASDAQ:QCOM NASDAQ:ARM NASDAQ:APP NASDAQ:DASH
Le CAC 40 publie, Londres monte
- 13 hBanque d'Angleterre TVC:UKX FX:GBPUSD
- Après 22 hAirbnb, Cloudflare, Microchip NASDAQ:ABNB NYSE:NET NASDAQ:MCHP
L'emploi américain
- 14 h 30Rapport sur l'emploi d'octobre ECONOMICS:USNFP TVC:US10Y
- 16 hConfiance des consommateurs (Michigan) SP:SPX
L'agenda complet
Les États-Unis passent à l'heure d'hiver ce dimanche : l'écart avec Paris revient à 6 heures. Les chiffres américains de 8 h 30 sortent à 14 h 30, ceux de 10 h à 16 h.
Apple ouvre le bal
Résultats de Forvia et Coface
ISM de l'industrie américaine (octobre)
Attendu54,7, après 54,5. Prix payés : 77,2
PourquoiAu-dessus de 50, l'industrie grandit. Des prix payés très hauts entretiennent l'inflation
Apple (22 h 30), Palantir, Vertex
AttenduApple : 1,98 $ par action. Palantir : 0,41 $
PourquoiApple pèse lourd dans le S&P 500 et le Nasdaq : sa réaction donne le ton de mardi
Binance : suite de la reprise des retraits
AttenduPreuve de réserves complète d'ici mardi
PourquoiElle dira si le trou de 6,3 Md$ est vraiment comblé
L'Amérique vote
Banque de réserve d'Australie
AttenduHausse à 4,85 %
PourquoiUne banque centrale de plus qui monte ses taux face à l'inflation
Shopify, Pfizer, Ferrari, Marathon Petroleum. En Europe : Bayer, Intesa Sanpaolo
AttenduShopify : 0,33 $. Ferrari : 2,66 $
PourquoiShopify dit la santé du commerce en ligne, Ferrari celle du luxe
Paris : bioMérieux, Rubis, M6
Offres d'emploi JOLTS et commandes à l'industrie
Attendu7,11 millions d'offres
PourquoiMoins d'offres = un marché du travail qui se calme
AMD, Booking, Amgen, Arista Networks
AttenduAMD : 1,94 $. Booking : 4,48 $
PourquoiAMD dira si la demande en puces d'IA tient après le choc d'Intel
Élections de mi-mandat : premiers bureaux fermés
AttenduDémocrates favoris à la Chambre (≈ 91 %)
PourquoiVoir plus bas : le scénario du marché et la surprise possible
Résultats des urnes, puis des puces
Dépouillement américain
AttenduDerniers bureaux fermés à 7 h (Alaska)
PourquoiUn résultat serré ou contesté ferait monter la nervosité
Novo Nordisk, BMW, Ahold Delhaize. Paris : JCDecaux
AttenduNovo Nordisk : 0,81 $ par titre coté à New York, contre 1,02 $
PourquoiNovo dira si la baisse de ses bénéfices ralentit
Inflation de la zone euro (octobre, première estimation)
AttenduEn hausse, après 3,8 % en septembre
PourquoiElle pèsera sur une hausse de la BCE en décembre
Emploi privé ADP
Attendu68 000, après 90 000
PourquoiUn avant-goût de vendredi
McDonald's, Uber, CVS Health
AttenduMcDonald's : 3,36 $. Uber : 0,94 $
PourquoiMcDonald's montre si le consommateur américain ralentit
ISM des services
Attendu54,9, stable
PourquoiLes services sont l'essentiel de l'économie américaine
Qualcomm, Arm, AppLovin, DoorDash
AttenduQualcomm : 2,17 $
PourquoiQualcomm est notre action de la semaine : voir plus bas
Le CAC 40 publie, Londres monte
Engie, Legrand, Veolia, Bouygues, ArcelorMittal. Aussi : Teleperformance, Arkema, Air France-KLM
AttenduArcelorMittal : 0,80 $ par titre, contre 0,62 $
PourquoiLa plus grosse matinée de résultats à Paris de la semaine
En Europe : Deutsche Telekom, Rheinmetall, Commerzbank, Diageo, Maersk
Banque d'Angleterre
AttenduHausse à 4,00 %
PourquoiLa surprise serait une pause, ou des votes pour monter de 0,5 point
Inscriptions au chômage aux États-Unis
Airbnb, Cloudflare, Microchip
AttenduAirbnb : 2,89 $
L'emploi américain
Balance commerciale de la France. Résultats de Getlink
Rapport sur l'emploi d'octobre
Attendu63 000 emplois selon FXEmpire (55 000 selon CNBC), chômage à 4,2 %, salaires +0,3 %
PourquoiLe chiffre de la semaine : voir plus haut
Confiance des consommateurs (Michigan)
PourquoiElle contient aussi les attentes d'inflation des ménages
Ce qui peut tout changer
Les risques à garder en tête.
Une hausse en décembre
≈ 76 %de probabilité vendredi soir (CME FedWatch). Le taux américain à 10 ans est à 4,94 %. Un emploi fort vendredi pousserait les taux et le dollar vers le haut. TVC:US10Y
Le baril au-dessus de 110 $
113,91 $Le Brent a pris 13 % en octobre. Il entretient l'inflation, en Europe comme aux États-Unis. TVC:UKOIL
La crise des PC
−28,6 %Intel vendredi. Il prévoit un ralentissement des PC jusqu'au premier semestre 2027, à cause de la pénurie de puces mémoire. Le risque : que les smartphones suivent. NASDAQ:INTC NASDAQ:SOX
La dette sous surveillance
4,97 %Le taux français à 10 ans vendredi. La croissance française a reculé de 0,1 % au 3e trimestre. TVC:FR10Y
La méthode
Une action chute de 11 % en un jour.
Est-elle devenue bon marché ?
Vendredi, des actions solides ont perdu plus de 10 % à cause d'un seul concurrent. Trois questions à se poser avant de parler d'occasion.
Pourquoi elle baisse ?
Ses propres chiffres, ou ceux d'un voisin ? Une chute du secteur n'abîme pas forcément l'entreprise. Mais elle ne la rend pas non plus moins chère qu'elle n'est.
Combien elle vaut ?
Pars de sa trésorerie, pas de son cours d'il y a une semaine. Un cours qui passe de 185 $ à 165 $ peut rester très au-dessus de sa valeur.
Que suppose le prix ?
Retourne le calcul : quelle croissance faut-il pour justifier le cours ? Si elle est bien plus forte que celle attendue, la chute n'a pas suffi.
L'action de la semaine
Le cas pratique de la semaine.
Six actions qui publient cette semaine. Aucune ne coche toutes les cases.
Toutes ont un rendez-vous cette semaine. On a retenu la plus forte chute avant résultats, et appliqué toute la méthode. Fais défiler pour voir le verdict.
L'action retenue
Qualcomm a chuté de 11 %.
Elle reste deux fois trop chère.
Vendredi, Qualcomm a perdu 11,1 % à 164,79 $, emportée par Intel. Le marché lui donne un PER d'environ 18, plus bas que Broadcom, MediaTek ou AMD. Une occasion ? On a fait tout le calcul. Fais défiler pour voir où se situe le cours face à sa valeur.
* Gain annuel estimé si l'on achète à ce prix, que la valeur progresse de 7 % par an et que le cours la rejoint en 5 ans, dividendes inclus (3,68 $ par an). Les méthodes vont de 49 $ (déclin des smartphones) à 128 $ (scénario optimiste) : plus de 25 % d'écart, à cause de la vitesse du départ d'Apple. Même le scénario optimiste reste 22 % sous le cours. Le cours actuel suppose une croissance d'environ 9 % par an pendant 10 ans, contre 2,2 % attendus par les analystes. Valeur retenue : la plus prudente de deux méthodes cohérentes, la formule de Graham corrigée du taux Aaa (bénéfice publié sur 12 mois de 8,59 $ par action, croissance de 2,2 % par an, taux Aaa de 6,03 %) : 80,86 $. Le DCF central sur les owner earnings donne 96,22 $.
Non éligible PEA : société américaine. Le PEA est réservé aux sociétés qui ont leur siège dans l'Union européenne ou l'Espace économique européen (economie.gouv.fr, BOFiP).
Une machine à cash
- Rentabilité des capitaux (ROIC) de 44 % en moyenne sur 5 ans, 25,6 % aujourd'hui
- Trésorerie disponible positive chaque année : 10,4 Md$ sur 12 mois
- 14,2 Md$ rendus aux actionnaires en 12 mois (rachats et dividendes)
- Automobile +61 % au 3e trimestre, objectif de 40 Md$ de ventes hors smartphones en 2029
Le smartphone s'essouffle
- Ventes aux fabricants de smartphones : −20 % au 3e trimestre
- Apple remplace les modems de Qualcomm : −50 % attendus sur ces ventes au trimestre de décembre (TradingKey)
- Croissance du bénéfice attendue : 2,2 % par an sur 3 ans
- Rémunération en actions de 3,2 Md$, soit 31 % de la trésorerie disponible
Ce que le marché attend
- Bénéfice ajusté : 2,17 $ par action attendus, pour une fourchette de 2,05 à 2,25 $ donnée par la société
- Ventes : 9,7 à 10,5 Md$ prévus par la société
- Trimestre de décembre : environ 10,6 Md$ attendus, contre 12,25 Md$ un an plus tôt
- Face aux concurrents : PER prévisionnel de 19 pour Broadcom, 39 pour MediaTek, 45 pour AMD
Trop chère : bons résultats déjà dans le prix
- Les filtres de qualité sont passés : rentabilité forte, trésorerie positive, dette faible
- Mais le cours vaut deux fois la valeur retenue (80,86 $)
- Pas chère face au secteur ne veut pas dire sous sa valeur : c'est tout le secteur qui est cher
La vitesse du départ d'Apple et la crise des PC annoncée par Intel. Si les smartphones suivent les PC, Qualcomm passe du scénario central (96,22 $) au scénario de déclin (48,98 $). À l'inverse, un vrai décollage dans les centres de données et l'automobile rapprocherait la valeur du scénario optimiste (127,93 $), encore sous le cours.
Prochains résultats : Mercredi 4 novembre 2026, après la clôture de Wall Street (vers 22 h, heure de Paris).
Le radar des six candidates
AppleÉtats-UnisNASDAQ:AAPLNovo Nordisk OMXCOP:NOVO_B
Le cours (260,15 DKK le 23 octobre) a perdu 24 % en un an. La société rapporte beaucoup (ROIC de 39 %, trésorerie égale à 6,6 % de sa valeur en Bourse, dette faible). Mais son bénéfice baisse (0,81 $ attendu par titre coté à New York, contre 1,02 $), et les analystes n'attendent que 1,3 % de croissance par an sur 3 ans. Si les résultats de mercredi montrent que la baisse se stabilise, elle pourrait passer au crible complet la semaine prochaine.
PER prévisionnel, ROIC et rendement de la trésorerie disponible (FCF) : stockanalysis, à la date indiquée ; Apple : TIKR. Seule Qualcomm a un dossier d'analyse complet : les autres n'ont pas de valeur intrinsèque calculée. Marathon Petroleum est écartée : son bénéfice attendu dépend des marges du raffinage, au plus haut du cycle. Cas pratique pédagogique, pas un conseil en investissement.
Ce dimanche, la crypto
La crypto ce dimanche.
Binance rouvre ses retraits.
Trois jours après le vol de 6,3 Md$, Binance a rouvert ce matin les retraits par étapes, à partir de 7 h (heure de Paris) : bitcoin, ether, USDT, USDC, BNB et XRP d'abord, sur 15 réseaux. Environ 2 Md$ sont sortis de la plateforme dans les trois premières heures. Binance dit avoir remplacé 95 % des actifs volés avec ses propres fonds. Samedi, le FBI a attribué le vol à la Corée du Nord. La preuve de réserves complète est attendue d'ici mardi. BINANCE:BNBUSDT BITSTAMP:BTCUSD COINBASE:ETHUSD BITSTAMP:XRPUSD
Calme : +1,05 % sur 24 h vers 10 h 45. Son écart de prix sur 24 h est le plus faible depuis le 17 octobre. Octobre finit à −7,7 %. BITSTAMP:BTCUSD
+1,18 % sur 24 h vers 7 h. Les pirates convertissent une partie du butin en ethers. COINBASE:ETHUSD
La crypto de Binance tient, vers 10 h. BINANCE:BNBUSDT
Toujours la peur
34sur 100, contre 30 samedi. Sous 25, c'est la peur extrême.
Stable
2 600 Md$+0,49 % sur 24 h vers 7 h (CoinCodex, méthode différente de CoinGecko utilisée samedi). CRYPTOCAP:TOTAL
À venir : Lundi : premiers flux des ETF Bitcoin depuis les 643 M$ de retraits de vendredi. Mardi : les élections, qui décideront de l'avenir de la loi CLARITY.
- La crypto peut perdre la moitié de sa valeur en quelques mois, et la perte totale est possible. Elle n'a ni bénéfices ni valeur intrinsèque : on suit son prix, sans verdict.
- Une crypto laissée sur une plateforme n'est couverte par aucune garantie publique. Vérifie qu'une plateforme est agréée MiCA (registre de l'ESMA ou site de l'AMF). Binance n'a plus d'enregistrement valable en France depuis le 1er juillet.
- Méfie-toi des faux messages « Binance » qui promettent un remboursement : l'hameçonnage explose après un piratage.
Les autres marchés
Les autres marchés.
Où on en est avant lundi.
Clôtures du vendredi 30 octobre ; cryptos ce dimanche. Les cryptos n'ont ni verdict ni valeur intrinsèque.
−3,3 % vendredi, plus bas depuis un an. TVC:GOLD
+13 % sur octobre. TVC:UKOIL
Juste sous le seuil de nervosité de 20, avant les élections. TVC:VIX
Contre 5,00 % le 23 octobre. TVC:US10Y
Ce dimanche matin, +1,05 % sur 24 h. BITSTAMP:BTCUSD
Ce dimanche matin, +1,18 % sur 24 h. COINBASE:ETHUSD
Ton épargne
Le Livret A sous l'inflation.
Mais il devrait remonter en février.
Sous l'inflation
1,70 %depuis le 1er août, alors que les prix montent de 3,1 % sur un an en France (septembre, Insee). Ton épargne perd du pouvoir d'achat.
Le meilleur livret
2,50 %Réservé aux revenus modestes. Lui aussi reste sous l'inflation.
Le 1er février 2027
2,60 %C'est le taux du Livret A que projette BPCE (3,10 % pour le LEP), selon la formule officielle : moyenne de l'inflation et du taux entre banques sur six mois. Une hausse de la BCE en décembre le pousserait plutôt vers le haut. Le taux définitif sera calculé en janvier.
Les dividendes à venir
Date de détachement : il faut avoir l'action la veille au soir pour toucher le dividende. Qualcomm, action de la semaine, verse 0,92 $ par trimestre (date du prochain versement non encore trouvée).
Et juste après
Et juste après.
Inflation d'octobre (chiffre définitif), à 8 h 45 EURONEXT:PX1
Réunion de la Fed : la hausse de taux se décide ECONOMICS:USINTR
Carnet de Bourse
Dimanche soir, ta semaine est prête.
Tu sais maintenant ce qui peut faire bouger les marchés, jour par jour. Bonne semaine, et rendez-vous samedi pour le bilan. Partage cette lettre à quelqu'un qui investit.
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