Carnet de Bourse · Le point du matin · Jeudi 5 novembre
Bonjour. Wall Street a fêté hier le Congrès démocrate : le Dow Jones bondit de 3 %, Paris de près de 2 %. Le pétrole plonge de près de 9 % sur l'espoir d'une fin de la guerre avec l'Iran. Mais les puces décrochent : Qualcomm perd 6,6 % après la clôture, Séoul 4,3 % ce matin. Aujourd'hui, la Banque d'Angleterre à 13 h et cinq valeurs du CAC 40. Voici ce qui t'attend aujourd'hui.
Le pétrole perd sa prime de guerre. Les puces perdent leur élan. Londres, elle, monte ses taux.
Le chiffre du jour
Le Brent mercredi, à 94,62 $ le baril (AFP) TVC:UKOIL
Le Brent est tombé hier au plus bas depuis début septembre (AFP). Après la défaite de son parti, Donald Trump a reconnu que la guerre avec l'Iran avait pesé dans le vote, et le chef des démocrates au Sénat a évoqué la fin du conflit (AFP, Reuters). Moins de pétrole cher, c'est moins d'inflation : les taux d'emprunt ont reculé, et les actions ont monté presque partout.
Cette nuit et ce matin
Asie : en séance vers 5 h 10, heure de Paris (Yahoo Finance) ; Shanghai à la pause de midi. Contrats à terme américains vers 5 h 15 (Yahoo Finance).
Indices, du plus grand marché au plus petit : S&P 500 (contrat à terme) SP:SPX · Nasdaq 100 (contrat à terme) NASDAQ:NDX · Dow Jones (contrat à terme) DJ:DJI · Shanghai (en séance) SSE:000001 · Nikkei 225 (en séance) TVC:NI225 · Hang Seng (en séance) HSI:HSI · Kospi, Séoul (en séance) KRX:KOSPI
L'Asie se coupe en deux. Les valeurs des puces continuent de chuter : Séoul perd 4,3 %, au point de déclencher une pause des ordres automatiques (investingLive), et Taïwan 2,3 %. À Tokyo, la plupart des actions montent grâce au pétrole moins cher, mais le Nikkei recule de 1,2 % : Advantest perd environ 10 %, Tokyo Electron 9 % et SoftBank 5,8 %, après la chute d'Arm. Hong Kong bondit de 3,1 % ; Shanghai est stable. KRX:KOSPI TWSE:TAIEX TVC:NI225 TSE:6857 TSE:8035 TSE:9984 NASDAQ:ARM HSI:HSI SSE:000001
vers 5 h 15 (−1,0 %, Yahoo Finance), après −8,67 % hier à 94,62 $ (AFP), au plus bas depuis début septembre. Le WTI américain vaut 86,85 $. TVC:UKOIL TVC:USOIL
pour le contrat à terme vers 5 h 15 (+1,9 %, Yahoo Finance). Hier, l'once a gagné environ 3,3 %, sa plus forte hausse depuis août (investingLive). TVC:GOLD
pour un euro vers 5 h 25 (Yahoo Finance). L'indice du dollar vaut 101,20, au plus bas depuis plus d'un mois (investingLive). Le dollar vaut 157,82 yens. FX:EURUSD TVC:DXY FX:USDJPY
pour le taux américain à 10 ans hier soir (−5,6 points de base, Reuters). Le taux français à 10 ans a fini entre 4,77 % (AFP) et 4,83 % (Reuters), contre 4,95 % mardi ; l'allemand vers 3,27 %. TVC:US10Y TVC:FR10Y TVC:DE10Y
Résultats
Bénéfice par action ajusté, publié contre attendu. Variations après la clôture de Wall Street.
Le programme d'aujourd'hui
Heures de Paris. New York a six heures de retard sur Paris, Londres une heure.
Résultats du CAC 40 : Legrand, Engie, Veolia, Bouygues, ArcelorMittal
AttenduLegrand (neuf mois) : 8 078 M€ de ventes, +10,1 % de croissance organique et 20,7 % de marge selon le consensus publié par la société. Pas de consensus trouvé pour les quatre autres
PourquoiLegrand a perdu 4,56 % hier, de peur d'un frein aux centres de données. Engie, Veolia et Bouygues diront si la baisse du pétrole et des taux change leurs perspectives
Autres résultats : Teleperformance, Arkema, Air France-KLM ; en Europe, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Siemens Healthineers, Commerzbank
AttenduListe de l'agenda Zonebourse ; heures et consensus non trouvés
PourquoiAir France-KLM a gagné 3,9 % hier avec la chute du pétrole (Yahoo Finance). Rheinmetall publie alors que les valeurs de défense américaines ont reculé hier, de peur d'un Congrès plus strict sur les dépenses militaires (Zonebourse)
Ouverture de Paris
AttenduLe CAC 40 a fini hier à 8 177,89 points (+1,96 %), sa plus forte hausse depuis le 6 mai (Reuters)
PourquoiLa chute des puces en Asie peut peser sur STMicroelectronics et Soitec. Journée nationale de grèves et de manifestations en France
Décision de la Banque d'Angleterre
AttenduHausse de 0,25 point attendue, à 4 %, contre 3,75 % : la première de ce cycle. Goldman Sachs attend un vote à 7 contre 2 (investingLive)
PourquoiL'inflation britannique est montée à 3,5 % en septembre à cause de l'énergie. Les nouvelles prévisions diront si d'autres hausses suivent, alors que le pétrole vient de baisser
Inscriptions au chômage et coûts salariaux aux États-Unis
Attendu194 000 inscriptions la semaine précédente ; coûts salariaux unitaires +1,2 % au trimestre précédent (Bloomberg, via TD Economics). Pas de consensus publié
PourquoiDernier indice sur l'emploi avant le rapport de vendredi. ADP a montré hier 86 000 emplois privés en octobre, plus que les 67 000 attendus
Discours de Beth Hammack et Thomas Barkin (Fed)
PourquoiLes marchés guettent leur avis sur l'inflation après la chute du pétrole
Ouverture de Wall Street
AttenduContrats à terme vers 5 h 15 : S&P 500 −0,2 %, Nasdaq 100 −1,0 %, Dow Jones +0,3 %. Qualcomm −6,6 % après la clôture
PourquoiLes puces restent sous pression : l'indice des semi-conducteurs a perdu environ 3,5 % hier
Clôture de Paris
Résultats d'Airbnb
Attendu2,91 $ par action et 4,84 Md$ de ventes attendus (FXEmpire, 23 analystes) ; la société prévoyait 4,69 à 4,77 Md$
PourquoiLa baisse du pétrole a fait monter les compagnies aériennes hier (Reuters) : un bon signe pour les voyages. L'action Airbnb a gagné 5,6 % hier
À surveiller
Donald Trump a reconnu que la guerre avec l'Iran avait largement contribué à la défaite de son parti, et Chuck Schumer, chef des démocrates au Sénat, a évoqué la fin du conflit (AFP, Reuters). Le Brent a perdu 8,67 % à 94,62 $. Téhéran s'est réjoui du revers de Donald Trump. Rien n'est signé : le détroit d'Ormuz reste fermé. TVC:UKOIL TVC:USOIL
Le géant américain de la santé, valorisé 117 Md$, va séparer ses 9 000 pharmacies de son assureur Aetna et de son activité de gestion des médicaments. Les marchés n'ont pas aimé la surprise : l'action a perdu 12,5 % à 79,96 $ (Reuters). NYSE:CVS
Selon le Financial Times, Pékin refuse l'achat pour 5,4 Md$ de la division robotique du groupe suisse, son plus gros marché. Un coup dur pour Masayoshi Son et ses projets d'intelligence artificielle dans les robots. SoftBank perdait 5,8 % ce matin à Tokyo. TSE:9984 SIX:ABBN
Le laboratoire britannique a proposé 10 Md$ pour racheter l'américain Rhythm Pharmaceuticals, selon le Wall Street Journal. L'action Rhythm a fini en hausse hier. LSE:AZN NASDAQ:RYTM
Les prix ont monté de 4 % sur un an en octobre, comme prévu, selon Eurostat. Une hausse des taux de la BCE en décembre devient plus probable (Reuters). En France, une journée nationale de grèves et de manifestations a lieu aujourd'hui. ECONOMICS:EUIRYY TVC:FR10Y
Les scénarios
Trois questions, deux issues possibles pour chacune. À gauche ce qui aiderait les marchés actions, à droite ce qui les ferait baisser.
▲ plutôt favorable aux marchés actions · ▼ plutôt défavorable. Des scénarios, pas des prévisions.
Ce qui peut tout changer
pour le Brent ce matin. Aucun accord n'est signé avec l'Iran et Ormuz reste fermé : si les discussions échouent, la prime de risque peut revenir aussi vite qu'elle est partie. TVC:UKOIL
pour Séoul ce matin, après environ −3,5 % hier pour les semi-conducteurs américains. Les investisseurs craignent un frein aux centres de données et se tournent vers d'autres secteurs. KRX:KOSPI NASDAQ:SOX
d'inflation en zone euro en octobre, le double de l'objectif de la BCE. Londres doit monter ses taux aujourd'hui ; une hausse de la BCE en décembre devient plus probable. ECONOMICS:EUIRYY ECONOMICS:GBINTR
L'action du jour
L'action du jour
Chaque jour, une action passée au crible. Legrand, champion français du matériel électrique, publie ses résultats ce matin. Hier, l'action a perdu 4,56 %, de peur qu'un Congrès démocrate freine les centres de données, qui font un tiers de ses ventes. Après cette baisse, que suppose encore le prix ? EURONEXT:LR
* Gain annuel estimé si l'on achète à ce prix, que la valeur progresse de 7 % par an et que le cours la rejoint en 5 ans, dividende inclus (2,38 € par an). Cours : clôture du mercredi 4 novembre à Paris, avant les résultats sur neuf mois. Valeur retenue : DCF des owner earnings, scénario central : 4,82 € par action (moyenne 2023 à 2025 de la trésorerie disponible, moins la rémunération en actions et les loyers), +8 % par an pendant 5 ans puis +5 %, taux de 9 %, moins 15,85 € de dette nette par action. La formule de Graham corrigée donne 96,41 €, proche (écart de 9 %). Même le scénario optimiste (+10 % par an) donne 107,51 € : 16 % sous le cours.
Un coup de frein sur les centres de données américains, qui font 32 % des ventes et l'essentiel de la croissance, alors que l'Europe recule. C'est exactement ce que les marchés ont craint hier. La dette, montée à 2,45 fois l'EBITDA, laisse moins de marge pour de nouveaux rachats.
Prochains résultats : Résultats sur neuf mois ce jeudi 5 novembre au matin ; résultats annuels le 10 février 2027
Legrand publie ses résultats sur neuf mois ce matin. Hier, l'action a perdu 4,56 %, une des plus fortes baisses du CAC 40, le jour où l'indice gagnait 1,96 %. Beaucoup d'investisseurs se demandent ce matin si la baisse la rend bon marché.
Une société de grande qualité : 13 % de rentabilité des capitaux en moyenne, une marge proche de 21 % depuis 5 ans, de la trésorerie chaque année, et une croissance portée par les centres de données (32 % des ventes), avec une prévision relevée en juillet. Elle passe tous les filtres de qualité.
Même en reprenant la croissance attendue par les analystes (+8 % par an sur 5 ans), la valeur ressort à 88,44 €. À 127,70 €, le cours suppose une trésorerie qui grandit de 10,9 % par an pendant 10 ans, sans rachats de sociétés. La baisse d'hier ne suffit pas.
On cherchait d'abord une action nettement sous sa valeur. Aucune des sociétés qui publient cette semaine ne passait à la fois les filtres de qualité et le test du prix : rentabilité trop faible, dette trop lourde ou trésorerie en chute (tableau ci-dessous). Ce qui changerait le verdict de Legrand : un cours proche de sa valeur, ou une croissance durable de plus de 10 % par an.
Les sociétés regardées avant de retenir Legrand, et ce qui les a écartées.
PER sur les 12 derniers mois, ROIC et rendement de la trésorerie disponible (FCF) : stockanalysis, au cours de la date indiquée ; Legrand : dossier d'analyse (ROIC moyen sur 5 ans). Teleperformance : cours du 4 novembre (Yahoo Finance), PER et FCF ramenés à ce cours ; son FCF élevé ne compte pas les loyers et son métier (centres d'appels) est menacé par l'intelligence artificielle. Dette / EBITDA : Engie 5,0, Veolia 5,4 (seuil du protocole : 2,5). Novo Nordisk a gagné 5,5 % mercredi après ses résultats, mais sa trésorerie disponible 2025 est tombée à 29 Md DKK contre 70 Md DKK en 2024. Seule Legrand a un dossier d'analyse complet : les autres n'ont pas de valeur intrinsèque calculée.
Analyse pédagogique, pas un conseil en investissement.
L'action de la semaine
Action de la semaine : Qualcomm NASDAQ:QCOM, analysée dimanche (164,79 $ au 30 octobre, valeur estimée 80,86 $, prix d'achat avec 15 % de marge 68,73 $, avec 30 % de marge 56,60 $ ; « Trop chère : bons résultats déjà dans le prix »). Hier soir, résultats : bénéfice de 2,17 $ par action contre 2,16 $ attendus, mais ventes de puces pour smartphones en chute de 26 %. L'action, qui avait gagné 5,33 % en séance à 173,19 $, perd 6,6 % après la clôture, à 161,8 $ : toujours environ deux fois notre valeur estimée.
Clôture de mercredi
Clôture du mercredi 4 novembre ; variation sur la séance (Yahoo Finance, Reuters et AFP via Boursorama).
Indices, du plus grand marché au plus petit : S&P 500 SP:SPX · Nasdaq NASDAQ:IXIC · Dow Jones DJ:DJI · Euro Stoxx 50 TVC:SX5E · FTSE 100 TVC:UKX · CAC 40 EURONEXT:PX1 · DAX XETR:DAX
Les marchés ont salué la victoire des démocrates au Congrès : un pouvoir divisé freine les dépenses, et la guerre avec l'Iran pourrait finir. À Wall Street, la consommation gagne 4,6 % grâce au pétrole moins cher (Amazon +6 %), l'énergie perd 5,1 %. En Europe, les banques bondissent de 4,32 % ; Paris signe sa plus forte hausse depuis le 6 mai. Les puces reculent : Nvidia −3 %, STMicroelectronics −5,14 %. SP:SPX NASDAQ:AMZN NASDAQ:NVDA EURONEXT:STMPA EURONEXT:PX1 TVC:SXXP
La suite de la semaine
La suite de la semaine : rapport sur l'emploi américain vendredi à 14 h 30 (65 000 emplois attendus après 29 000, chômage à 4,2 %, Bloomberg via TD Economics). Le point du matin de demain te le présentera. ECONOMICS:USNFP
La crypto
Le Bitcoin repasse 80 000 $ : 80 336 $ vers 5 h 25 (+4,0 % sur 24 heures, Yahoo Finance). L'Ether gagne 6,2 %, à 2 418 $. Risque : la crypto peut perdre la moitié de sa valeur en quelques mois, et la perte totale est possible. Utilise seulement une plateforme agréée (AMF, MiCA). BITSTAMP:BTCUSD COINBASE:ETHUSD
C'est la part du prix d'une matière première qui ne vient pas de l'offre et de la demande du jour, mais de la peur de ce qui pourrait arriver : une guerre, un détroit fermé, des pétroliers attaqués. Quand l'espoir de paix revient, cette prime fond d'un coup. C'est ce qui s'est passé hier : le Brent a perdu près de 9 % en une séance, alors que le détroit d'Ormuz n'a pas encore rouvert.
Carnet de Bourse
Le point du matin revient demain avec le rapport sur l'emploi américain, le grand chiffre de la semaine. Bonne journée, et partage cette lettre à quelqu'un qui investit.
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