Carnet de Bourse · Le point du jour · Jeudi 29 octobre
Alphabet décroche.
Paris finit en hausse de 1 % grâce à Renault, Airbus et Air Liquide. La Fed et la BCE n'ont pas bougé, mais regardent vers une hausse en décembre. À Wall Street, Alphabet perd 12 %. Voici ce qu'il faut retenir.
Hier soir, la Fed a attendu. Cet après-midi, la BCE aussi, et Christine Lagarde a annoncé son départ. Ce soir, Alphabet rappelle que l'IA coûte très cher.
Les marchés
Paris monte.
Wall Street recule.
Asie et Europe : clôture de jeudi. Wall Street : séance de jeudi en cours, vers 17 h 40.
Indices : CAC 40 EURONEXT:PX1 · Nikkei TVC:NI225 · Shanghai SSE:000001 · Hang Seng HSI:HSI · Nasdaq NASDAQ:IXIC · S&P 500 SP:SPX · Dow Jones DJ:DJI · DAX XETR:DAX · Euro Stoxx 50 TVC:SX5E
Inflation, pétrole et euro
L'inflation remonte
3,6 %sur un an en septembre (indice PCE), après 3,4 % en août. +0,5 % sur le seul mois. C'est la mesure que suit la Fed. FRED:PCEPI
Le Brent se détend
109,83 $−1,6 % en début d'après-midi. Il repasse sous 110 $, mais reste très haut. TVC:UKOIL
L'euro stable
1,1166 $Ni la Fed ni la BCE n'ont bougé : l'euro reste proche de son niveau d'hier. FX:EURUSD
Les autres marchés
Or, crypto, dollar.
Et le thermomètre de la peur.
Jeudi vers 18 h 45, heure de Paris. L'or est un contrat à terme, les cryptos sur 24 heures.
Toujours au-dessus de 4 000 $
4 025 $l'once, −0,7 %. La valeur refuge reste très haute avec la guerre au Moyen-Orient et l'inflation au-dessus de 3 %. TVC:GOLD
Stable malgré la tech
80 637 $−0,1 % sur 24 heures, alors que le Nasdaq recule. BITSTAMP:BTCUSD
Légère baisse
2 332 $−0,5 % sur 24 heures. COINBASE:ETHUSD
Pas de panique
16,6Le VIX baisse de 2 %. Sous 20, les investisseurs restent calmes ; au-dessus de 30, c'est la peur. TVC:VIX
Un peu plus faible
101,95L'indice du dollar face aux grandes devises recule de 0,2 %. TVC:DXY
Le monde en léger recul
714,88 €ETF MSCI World d'Amundi, −0,2 %. ETF S&P 500 de BNP Paribas : 35,06 € (−0,5 %). EURONEXT:CW8 EURONEXT:ESE
Ailleurs en Europe : le DAX allemand XETR:DAX prend 1,31 % et l'Euro Stoxx 50 TVC:SX5E 0,64 %. Pour les cryptos, pas de valeur intrinsèque : elles ne font pas de bénéfices. On suit leur prix, sans verdict.
Le chiffre du jour
Alphabet ce jeudi
Alphabet dépense plus qu'il ne gagne.
Résultats du 3e trimestre publiés hier soir. Le cloud explose, mais l'IA engloutit la trésorerie. Selon CNBC, c'est en route pour sa pire réaction après des résultats. NASDAQ:GOOGL
La trésorerie disponible (free cash flow)
L'argent qui reste vraiment dans la caisse après avoir payé l'activité et les investissements. C'est ce qui sert à verser des dividendes, racheter des actions ou rembourser des dettes. Alphabet gagne encore de l'argent, mais sa trésorerie disponible est négative : l'IA coûte plus qu'elle ne rapporte pour l'instant. C'est aussi la base de la méthode de Buffett.
Aujourd'hui à Paris
Une salve de résultats.
Renault en tête.
Mieux que prévu
+7,3 %à 28,27 €. Chiffre d'affaires du trimestre en hausse de 1,5 %, porté par les voitures assemblées pour ses partenaires. Les ventes de ses propres marques reculent de 6 %. Objectifs confirmés. EURONEXT:RNO
Un bénéfice record
8,3 Md$de bénéfice net au 3e trimestre, plus du double d'il y a un an (3,7 Md$), grâce au prix du pétrole. Résultat attendu : l'action prend 1,1 %, à 84,50 €. EURONEXT:TTE
Le Brésil fait peur
−16,6 %à 11,83 €. Bénéfice net en baisse de 12,3 %, à 191 M€. 2027 sera une « année de transition », avec une réforme des titres-restaurant au Brésil. EURONEXT:PLX
Aussi aujourd'hui : Airbus EURONEXT:AIR +2,7 %, Air Liquide EURONEXT:AI +1,8 % et Société Générale EURONEXT:GLE +1,5 % après des résultats au-dessus des attentes. Lectra EURONEXT:LSS plonge de 18,8 %. Pluxee est notre action du jour, plus bas. Stellantis EURONEXT:STLAP rend 0,9 % après son bond de mercredi.
Cet après-midi à Wall Street
Microsoft rassure.
Alphabet inquiète.
Variation de l'action jeudi vers 17 h 40, heure de Paris. L'inflation au-dessus de 3 % pèse en plus sur toute la tech.
Microsoft a fait mieux qu'attendu dans le cloud : Azure +48 % et 18,6 Md$ de trésorerie disponible. L'action montait hier soir après la publication, puis elle a reculé avec le reste de la tech après les chiffres de l'inflation.
Les banques centrales
Deux pauses.
Décembre dans le viseur.
Pause, mais 2 voix pour monter
3,75–4 %Taux inchangés, vote à 10 contre 2 : Lisa Cook et Beth Hammack voulaient une hausse. Kevin Warsh ne voit pas de surchauffe, mais l'inflation « reste élevée ». ECONOMICS:USINTR
Pause, hausse débattue
2,50 %Taux de dépôt inchangé, à l'unanimité. La BCE a discuté d'une hausse et met en garde contre l'inflation. Une hausse en décembre devient probable si rien ne change. ECONOMICS:EUINTR
Christine Lagarde s'en va
7 févrierElle quittera la BCE avant la fin de son mandat. Noms cités pour lui succéder : Klaas Knot et Pablo Hernández de Cos. Choix attendu d'ici la fin de l'année.
Les scénarios à suivre
Trois questions.
Deux issues pour chacune.
À gauche ce qui aiderait les marchés, à droite ce qui les ferait baisser.
Amazon rassure-t-il sur l'IA ?
- AWS accélère et compense les dépenses
- La tech se reprend vendredi NASDAQ:IXIC
- Le doute sur l'IA retombe
- Les dépenses montent plus vite que les revenus
- Amazon suit Alphabet à la baisse NASDAQ:AMZN
- Le Nasdaq prolonge sa baisse
La Fed montera-t-elle en décembre ?
- Le pétrole continue de baisser
- Les paris sur une hausse reculent
- Le 10 ans se détend TVC:US10Y
- Les marchés la jouent déjà à plus de 80 %
- Le dollar se renforce FX:EURUSD
- Les valeurs de croissance souffrent
Le Brent reste-t-il sous 110 $ ?
- Moins de pression sur l'inflation TVC:UKOIL
- La Fed et la BCE ont moins de raisons de monter
- Les compagnies aériennes respirent EURONEXT:AF
- Nouvelle tension au Moyen-Orient
- L'inflation reste au-dessus de 3 %
- Les hausses de taux de décembre se confirment
▲ plutôt favorable aux marchés actions · ▼ plutôt défavorable. Des scénarios, pas des prévisions.
Heure par heure
La journée, jusqu'à ce soir.
TotalEnergies, Société Générale, Renault, Air Liquide et Pluxee publient leurs résultats.
Paris ouvre en hausse, dans le sillage de la Fed. Renault prend la tête du CAC 40. EURONEXT:PX1
L'indice PCE monte à 3,6 % sur un an. Les paris sur une hausse de la Fed en décembre passent au-dessus de 80 %.
Taux inchangés à 2,50 %. À 14 h 45, Christine Lagarde annonce qu'elle partira le 7 février.
Le Nasdaq ouvre en forte baisse, plombé par Alphabet et ServiceNow. NASDAQ:IXIC
Le CAC 40 finit à 7 970 points, en hausse de 1,05 %. EURONEXT:PX1
Amazon publie ses résultats. NASDAQ:AMZN
Ce qui peut tout changer
Les risques à suivre.
Une hausse en décembre
81 %de probabilité d'une hausse de 0,25 point en décembre selon les marchés (CME FedWatch), après les chiffres de l'inflation. TVC:US10Y
La facture des géants
−9,1 Md$de trésorerie chez Alphabet. Si Amazon montre la même chose ce soir, le doute sur l'IA peut s'étendre à toute la tech. NASDAQ:NDX
Les élections de mi-mandat
3 nov.La Fed a préféré attendre ce scrutin avant de bouger. Le résultat peut changer le ton des marchés la semaine prochaine.
L'action du jour
Pluxee chute de 16 %.
Sous sa valeur, mais pas sans risque.
Chaque jour, une action passée au crible après ses résultats. Pluxee, l'ancienne activité titres-restaurant de Sodexo, bat ses objectifs 2026, mais annonce une année 2027 « de transition » à cause du Brésil. EURONEXT:PLX
* Gain annuel estimé si l'on achète à ce prix, que la valeur progresse de 2 % par an et que le cours la rejoint en 5 ans, dividende inclus (0,65 € proposé). Valeur retenue : la plus prudente, la formule de Graham corrigée (bénéfice ajusté de 1,58 € par action, croissance de 2 %, taux Aaa de 6,03 %). Le calcul sur la trésorerie (DCF) donne beaucoup plus, environ 31 €, mais il suppose que le Brésil se stabilise.
Une machine à cash
- 341 M€ de trésorerie disponible sur l'année, soit 20 % de sa valeur en Bourse
- Marge d'EBITDA de 37,5 %, en hausse d'un point
- Dividende relevé de 71 %, à 0,65 € : 5,5 % au cours actuel
Le Brésil et 2027
- EBITDA 2027 d'au moins 440 M€ : environ −10 %, sous les 469 M€ attendus
- Brésil : commissions plafonnées et réseau ouvert aux concurrents
- Moins de trésorerie en 2027 : 50 % de l'EBITDA au moins, contre 70 %
Sous sa valeur : à étudier
- Le cours est sous le prix d'achat avec 15 % de marge, pas encore sous celui à 30 %
- 8 fois le bénéfice attendu en 2027, 20 % de moins qu'Edenred EURONEXT:EDEN
- La question clé : la justice brésilienne, décision attendue fin 2026 ou en 2027
L'action de la semaine, après ses résultats
Deuxième jour de hausse.
Toujours sous sa valeur.
Après ses bons résultats de mercredi, BNP Paribas finit à 87,77 € (+0,65 %). Des taux plus hauts en décembre aideraient plutôt les marges des banques, mais la dette française pèse toujours. Fais défiler pour voir où en est l'écart avec sa valeur.
L'action de la semaine
* Gain annuel estimé si l'on achète à ce prix, que la valeur progresse de 7 % par an et que le cours la rejoint en 5 ans, dividendes inclus (5,16 € versés au titre de 2025). La valeur intrinsèque reste celle de lundi : les objectifs 2026 et 2028 sont confirmés, pas relevés. Le cours reste sous le prix d'achat avec 15 % de marge.
Mieux que prévu partout
- Bénéfice : 3,46 Md€ contre 3,23 Md€ attendus
- Revenus : 13,76 Md€ contre 13,5 Md€ attendus
- Rachat d'actions de 1,3 Md€ dès novembre
Le crédit et le leasing
- Coût du risque : 964 M€ contre 898 M€ attendus
- Banque de détail : résultat avant impôt en baisse de 6,5 %
- Location de voitures (Arval) : revenus −29 %, prix de l'occasion en baisse
Le capital tient
- Solvabilité (CET1) à 12,9 %, plus de 13 % visé fin 2026
- 19 Md€ d'obligations françaises, dont 16 Md€ non soumis aux variations de cours
- Objectif de rentabilité des fonds propres : 12 % en 2026
La dette française. Cet après-midi, la BCE a rappelé que son outil anti-crise (le TPI) ne convient pas à la France pour l'instant. Tant que la dette inquiète, les banques françaises restent sous pression. Le scénario pessimiste de lundi donne une valeur de 86,7 €, proche du cours actuel.
Ton épargne
Le Livret A perd face aux prix.
Mais les taux pourraient remonter.
Sous l'inflation
1,70 %depuis le 1er août, alors que les prix montent de 3,1 % sur un an en France (septembre). Ton épargne perd environ 1,4 point de pouvoir d'achat par an.
Le meilleur livret
2,50 %Réservé aux revenus modestes. Lui aussi reste sous l'inflation, mais de moins.
Le 1er février
2027Le taux du Livret A suit l'inflation et les taux de la BCE. Si la BCE monte en décembre et que l'inflation reste au-dessus de 3 %, il devrait plutôt remonter.
Les dividendes à venir
Date de détachement : il faut avoir l'action la veille au soir pour toucher le dividende.
Demain
Vendredi, la croissance européenne.
Décision de la Banque du Japon TVC:NI225
Croissance du 3e trimestre (première estimation). Aussi : croissance et inflation d'octobre en Allemagne et en Italie FX:EURUSD
Les pétroliers ExxonMobil NYSE:XOM, Chevron NYSE:CVX et BP LSE:BP., et le laboratoire AstraZeneca LSE:AZN
Apple publie ses résultats NASDAQ:AAPL
Carnet de Bourse
Samedi, le bilan.
Le point du jour chaque soir de semaine. Le bilan complet samedi. Partage cette lettre à quelqu'un qui investit.
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